新的起点：下一个长鑫，不远了

长鑫科技作为成立仅十年的DRAM领域企业，当前市值一度达到3.68万亿，登顶A股市值第一，全天成交额超1400亿，刷新A股成交记录。DRAM是所有电子计算设备必需的核心存储芯片，全球赛道长期被三星、SK海力士、美光三家垄断，90%以上份额集中于三家，赛道进入门槛极高，新建晶圆厂耗资数百亿美元，良率爬坡以年为单位，且存储价格存在周期性波动，下行周期亏损压力极大，此前多个国家级入局选手均已出局。
长鑫科技能够突破重围，离不开合肥国资的长期陪跑。2016年合肥产投出资144亿，占一期总投资的80%，出资额占当年合肥全市财政收入近四分之一，项目启动时技术、设备、人才均为空白，2019年才生产出第一颗芯片，投产后常年亏损，2023年亏损超160亿，期间曾有股东因资金压力清仓离场，合肥国资却持续增资，十年累计投入超240亿。这种由国有资本承担早期风险的模式已经跑通，不同于财务投资，该模式以产业链主导权为目标，不追求短期收益，能够陪伴企业穿越行业周期，突破卡脖子突破。
长鑫科技的成功不是个例，预示AI时代下一个长鑫不远了。AI领域的存储、算力等资源已经成为战略物资，长鑫科技入局后改变了海外厂商垄断定价的局面，国产替代已经取得初步进展。长鑫科技的发展还带动了半导体产业链发展，吸引上下游企业集聚，本次IPO募资多用于晶圆厂建设和设备采购，将为国产设备厂商带来大量订单，带动整条产业链实现确定性增长。当前“投早投小投长期投硬科技”的长期资本支持政策已经明确，该模式将复制到高端装备、新材料、生物医药等更多领域，更多卡脖子领域将诞生新的国产龙头。