企业利润下滑，个人所得税为何逆流而上？

2025年1-5月全国税收收入同比下降1.6%，主要受企业利润下滑、减税降费及土地财政萎缩影响。企业所得税下降2.5%，反映企业盈利能力持续承压；个人所得税却逆势增长8.2%，与税务部门依托金税四期强化征管、覆盖灵活就业领域密切相关。
PPI连续32个月负增长，企业营收增长但净利润收窄，叠加房地产低迷导致土地出让收入下降11.9%，地方政府债务压力加剧。政府性基金支出依赖专项债扩容，付息成本同比增长9.2%，财政压力迫使税收重心转向个人所得税。
货币政策方面，央行删除“择机降准降息”表述，转向观望态度。外部美元指数走弱缓解汇率压力，但银行净息差收窄至1.43%，内部掣肘限制降息空间。出口退税增长11.6%对冲关税战冲击，证券印花税因股市活跃同比大增52.4%。
银行股年内涨幅显著，险资因国债收益率下行转向高股息资产配置，推高银行股估值。但随着险资高分红资产配置接近上限，叠加经济周期调整下银行不良率风险，市场担忧银行股后续走势。房地产税尚未立法，现行房产税仍以企业缴纳为主，前五月同比增长11%。