中正红利指数在过去三个月大幅下跌17%,主要受周期性行业如银行、煤炭、交运、钢铁回调影响。尽管有高股息概念驱动,但资金流向并不稳定,随着国债收益率下降和资产荒,资金追逐高股息,导致波动性加大。未来能否持续由高股息逻辑推动仍不确定,行情受不同逻辑驱动轮动,4730区域暂时支撑。