雪球1103 2025年的4000点：为何如此静悄悄？

2025年上证指数时隔十年重返4000点，但市场反应与历史截然不同。从上证指数4000点历史对比来看，前两次牛市起点基数较低（998点、1849点），涨幅分别达4倍和2倍，投资者普遍盈利。而本轮起点较高，叠加板块分化极端表现，导致多数人未感受到牛市感缺失市场分化的根源。
市场结构呈现机构抱团科技权重股的特征。银行股主导的中特估行情银行新高与科技板块的科技板块涨幅集中化成为指数上涨主因，仅半导体、电子和银行合计贡献45%涨幅。若剔除这些行业，指数仍在3500点徘徊。九大科技龙头贡献半数科技涨幅，多数个股持续阴跌，形成“少数上涨、多数下跌”的格局，导致散户亏损指数虚涨现象普遍。
政策层面强调慢牛政策节奏控制，避免重蹈快牛后“一地鸡毛”的覆辙。通过舆论控制牛市氛围减少杠杆投机，引导资金流向科技企业以支持直接融资。同时，被动投资规模扩大趋势明显，国家通过ETF调控市场节奏，促使散户转向指数投资，形成资金与政策的正反馈循环。这一系列措施旨在平衡市场波动，但客观上加剧了投资者体验的分化。