11月PMI数据显示制造业有所回暖,新订单改善,但内需不足、价格持续回落,非制造业特别是建筑业表现疲软。制造业复苏主要受出口需求和补贴拉动,而非内需驱动。市场期待更多增量政策,尤其是提高赤字率以应对可能的更大通缩压力和外贸摩擦带来的影响。