两个数据一多一空！对后市有哪些影响？

10月CPI同比转正至0.2%，核心CPI增长1.2%，主要受黄金饰品、机票及服务价格上涨推动，但食品烟酒分类项仍为负值，对消费行业中占比较大的白酒形成压力。工业品价格PPI同比下降2.1%，降幅收窄源于低基数和反内卷政策限制上游产能，推动有色及设备制造领域价格回升。不过，下游需求疲软可能导致PPI后续反复，其走势与市场ROE关联密切，若持续缺乏弹性，将制约企业业绩改善。
海关数据显示，10月美元计价出口增速为-1.1%，劳动密集型产品出口下滑明显，主因去年高基数、假期因素及中美贸易摩擦扰动。尽管积电产品维持韧性，但外需回落可能影响PMI，叠加内需PMI连续7个月低于荣枯线，经济"双轮驱动"承压。随着年底增长目标达成，市场预期政策刺激或加码，以应对内外需同步走弱的风险。
当前市场风险偏好维持高位，但后续行情需依赖业绩兑现或新增长逻辑。PPI与ROE的联动性、CPI持续回升潜力及政策预期成为关注焦点，而出口增速负增长与原材料短期涨价形成的供需矛盾，仍需观察政策端如何平衡稳增长与反内卷措施的效果。