雪球20260825 当前油运超高运价五大支撑

本音频为雪球与蜻蜓FM联合出品的财经内容，说明当前油运超高运价由多重因素共同支撑，明确内容不构成投资建议。
当前油运超高运价的五大支撑分别为：第一，大国原油进口刚需补充安全库存。OECD相关库存被深度消耗，部分国家库存逼近安全底线，亚太主要进口国完成主动去库后恢复原油采购，加大原油进口以避免库存进一步消耗。第二，全球成品油供应紧张推高原油需求。受地缘冲突及国内保供影响，俄罗斯成品油出口大幅收缩，中国也限制成品油出口，全球成品油缺口凸显，裂解价差维持高位，倒逼各地炼厂提升加工负荷，进而抬升原油进口需求。第三，积压货盘集中释放引发租船需求爆发。霍尔木兹海峡通航边际修复后，前期积压货盘集中输出，叠加美国、巴西原油增产带来的跨太平洋运输需求，多路货盘叠加引发抢船现象。第四，超长距航线引发运力错配问题。曼德海峡封锁长期化，货盘绕行好望角形成超长距航线，同时亚洲买家转向美湾、南美等地区采购原油，长距离货盘占比提升，大量船舶被锁在超长航次中，船舶周转被破坏，短期可用运力短缺。第五，船舶接驳作业降低船舶周转效率。受波斯湾、红海航道风险影响，VLCC多采用海上转运模式装货，船舶排队接驳产生额外等待时间，带来隐性运力损耗，进一步加剧运力供给矛盾。
基于当前扎实的运价支撑，对未来油运运价作出判断：预计运价大概率进一步走高，未来较长时间运价中枢将维持在25-30万美金/天，即便不及预期，运价中枢也将维持在20-25万美金/天。