2026年04月06日 #思进财经观察# 美房贷利率飙升 非农强劲难掩隐忧：油价利率夹击下市场走向更复杂……

美国宏观经济分析

美国3月非农就业新增17.8万人超出市场预期，失业率小幅下降，属于2月异常下滑后的修复性反弹非加速。就业增长覆盖多行业，企业未大规模收缩，但劳动力参与率下降、兼职人数上升，就业质量存在隐忧。3月工资同比涨幅创近年低位，油价上涨挤压实际购买力，对消费支撑有限。中东局势推高国际油价破百一，通胀压力存在再度抬头可能，限制美联储政策空间。美抵押贷款利率回升至高位，再融资需求明显收缩，融资环境趋紧向居民端传导，房地产市场承压。高油价同时推升通胀、压缩企业利润、挤压居民可支配收入，若态势持续，未来就业与增长将逐步显现压力。

资本市场逻辑

当前资本市场呈现独立逻辑，以SpaceX为代表的科技企业推进超大规模IPO，科技创新仍获市场高溢价估值，短期宏观不确定性未动摇长期科技趋势的核心地位，当前市场呈现短期宏观约束与长期科技支撑的错位，维持复杂微妙的平衡，未进入明显衰退也未开启新一轮扩张。

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