0521三箭齐发：印度外汇危机

近期印度卢比对美元汇率突破96关口，年内跌幅超15%，成为亚洲表现最差货币，印度面临印度外汇危机。为稳定汇率，印度央行抛售美元干预，仅放缓年内卢比大幅贬值速度，无法扭转颓势，莫迪开启多国求助行程，并呼吁民众减少进口商品消费。
印度宣称持有7000亿美元印度含水外汇储备，但其中近1500亿美元为黄金，多为金价上涨带来的账面浮盈，黄金流动性差难以直接动用；其余占比较高的是短期国际热钱与外债，受印度对外资的不友好政策影响，今年出现创纪录外资撤资，刨除上述资产后，印度可动用外汇储备不足两千亿美元。叠加印度长期贸易逆差，每月贸易逆差近280亿美元，按当前消耗速度，可用外汇仅能支撑数月。逆差高企源于两大原因：一是印度85%原油依赖进口，调整进口来源后受地缘冲突影响，油价暴涨推高进口成本；二是印度民众痴迷黄金进口，每年黄金进口耗费超700亿美元，黄金成为民间压箱底的死资产，无法产生经济效益，由此形成外汇消耗、货币贬值、资本出逃的恶性循环。
此次危机本质是印度经济模式问题，支撑印度经济的三大经济支柱全部断裂：第一根支柱是对华来料再加工，该支柱已是断了的加工支柱，印度制药等行业高度依赖中国进口原料药，自身缺乏完整化工产业链，扶持本土产业过程中频发骗补问题，还对中国商品加征关税抬高自身生产成本，叠加海运原料价格上涨，该支柱难以为继；第二根支柱是海外劳工侨汇，当前该支柱已是缩水的劳工侨汇，受中东战乱、印度与以色列走近引发中东戒备影响，超百万印度劳工被遣返，侨汇收入大幅缩水；第三根支柱是欧美的IT外包，当前该已是受冲击外包行业，该行业依赖廉价劳动力承接低端业务，如今受AI冲击，大量业务难以为继，行业面临萎缩风险。