0420真金白银：印尼新政牵动中国镍企

印尼能源与矿产资源部的镍矿新规正式生效，此次新规调整了原有镍矿定价规则，由仅对镍计价改为对伴生金属单独计价，同时提升了计价修正系数，推高镍矿价格。根据测算，两类低品位镍矿价格涨幅均超130%，直接抬升全球镍产业链成本底座。我国是全球镍消费第一大国，80%镍原料来自印尼，印尼镍矿新规对我国不同布局的中国镍企影响差异明显。
已完成印尼提前布局、产业链闭环、拥有较高矿山资源自给率的企业受影响极小，甚至可增厚利润；完全依赖外购镍矿、无自有资源、工艺落后的中小型中国镍企会面临成本暴涨超40%，面临减产停产甚至被淘汰的风险；部分布局中等的企业可通过调整生产节奏、拓展回收业务对冲部分镍矿涨价带来的风险。
此次印尼镍矿新规终结了镍产业野蛮扩张的阶段，改变了全球镍资源分配与定价逻辑，全球镍产业链的竞争转向拼资源、拼技术、拼全产业链闭环。中国镍企未来发展需做好三方面：一是抢矿山锁定资源，通过获取矿权、参股或签订长期协议提升资源自给率，隔绝涨价风险；二是突破低品位矿提炼技术，通过技术降本，中小企业可通过与龙头合作共享技术淘汰落后产能；三是打通从矿山、冶炼到材料、回收的全产业链闭环，依靠全链条布局消化成本波动。未来镍价波动仍将持续，拥有资源、技术与全产业链布局的企业将占据先机。