对等关税超预期！A股未必就不好

市场表现与关税冲击
2025年4月3日，A股市场韧性显现，上证指数及主要股指波动较小，但受美国对等关税政策影响，美股期货一度大跌4%。黄金上涨、人民币汇率及美元指数波动，反映出市场避险情绪升温。特朗普加征34%关税的举措超出预期，预计将对中国进出口造成6%-7%的冲击，拖累GDP约1%-1.5%。
政策应对与内需驱动
国内政策储备空间充足，降息降准预期增强，财政发力或成为对冲关税压力的关键。分析指出，外需走弱可能倒逼政策转向内需行业政策驱动，基建、消费等领域或受益。历史数据显示，外需与内需存在跷跷板效应，内需主导阶段A股表现往往优于外需繁荣期。
债市与股市的联动逻辑
国债避险属性强化，收益率快速下行，市场预期央行将加大宽松力度。与此同时，A股市场韧性分析显示，大盘价值股表现稳健，成长板块承压。港股短期资金流动受美股期货拖累，但抄底资金介入后跌幅收窄。
房地产与资产配置建议
二手房流动性危机加剧，政策导向明显偏向新房市场，老破小房产风险突出。资产配置方面，建议均衡布局成长与价值、股债结合，并关注中证1000、2000指数的贴水套利机会。美股高估风险预警持续，A股全年或维持10%-15%的温和涨幅，激进预期需警惕波动风险。
国际博弈与长期展望
美国关税政策或加速全球贸易格局重构，中国可能通过扩大区域合作对冲压力。分析强调，当前市场需关注政策落地节奏及国际政治博弈，短期波动不改A股中长期结构性机会。