重要领先指标不及预期！宏观冲击仍然存在

金融信贷数据不及预期，社会融资增量虽维持8.5%水平，主要依靠企业债融资成本较低和政策支持，但整体数据表现疲软。实体信贷同比少增，居民贷款连续五个月下降，反映消费和购房需求不足，房地产预期快速转弱，行业面临显著难题。
企业经营贷需求偏弱，中小微企业和个体工商户资金问题凸显，同时M1增速回落至4.9%，居民用存款提前偿还房贷，显示现金减少和悲观情绪蔓延。M2增速小幅下降，M1-M2剪刀差负值扩大，信用扩张阶段基本结束，未来可能进入信用收缩周期，影响股市表现。
万科债违约风险引发关注，若处理不当可能波及地产行业和主权信用。日本央行加息事件对美冲击更大，但对我国影响有限，需关注资金流动和市场扰动。此外，经济数据公布和美光财报等事件可能增加市场波动，政策应对和行业景气变化值得持续观察。