大摩：资金正从美国流向欧洲和日本

摩根士丹利分析师维沙尔·坎杜甲指出，近期美国长期国债持续下跌，反映出市场对美国经济增长下行风险及赤字问题的担忧加剧。美债收益率曲线陡峭化趋势显著，尤其是7-30年期的长端收益率上升，表明投资者对期限溢价的要求提高。这一现象与特朗普政府政策不确定性及美联储立场波动相关，导致美国例外论地位受到挑战。
在此背景下，资金从美元资产流向其他市场。欧洲因德国放宽债务限制等财政政策变化，吸引资金流入增加；日本则因结束长期经济低迷后采取积极改革措施，显现市场复苏迹象。此外，黄金避险需求激增，成为全球资产配置中替代美元的重要选择。
尽管美元仍占主导地位，但坎杜甲强调，美元过度配置需通过可持续的赤字削减计划进行调整。当前市场转向欧洲、日本及黄金的避险配置，反映出对美国经济相对表现的重新评估，以及全球资本流动格局的阶段性变化。