1227早评｜“煤老板”的红利期可持续吗

焦煤行业的红利期可持续性受到关注。券商认为，虽然煤价一直在下移，但底部正在逐步确认，估值修复正在进行中。进口超预期和疫后强复苏未能兑现是导致21年以前没有大涨的原因。新现象显示定价权逐步转向非电需求，对现货煤价影响减弱，价格底部已基本确立。动力煤和国内产量下滑、海外紧缺的情况下，预计24年动力和主焦价格有望上涨。考虑到供给收缩超预期以及海外扰乱等因素，本轮行情加速进行中。在双碳背景下，美企对传统主业资本再投入意愿较低，并且新建矿井数量有限。因此，高利润和高现金流的优势企业有望重新走上漫游重沽之路。券商推荐关注动煤高碳性企业，如广汇能源、眼矿能源、淮北矿业等。风险提示包括在建矿井投产进度超预期和下游需求不及预期可能对煤价走势产生影响。