20250627哭笑不得的改革，涨跌停5%变成10%

中国A股市场近日宣布调整主板风险警示股票（ST股票）的涨跌幅规则，将原有5%的涨跌停限制扩大至10%。监管部门表示，此次主板涨跌幅规则调整借鉴了科创板改革经验，旨在统一主板交易规则，维护市场交易秩序，强化中小投资者权益保护。
分析指出，ST股票因市值较小、机构参与度低，常出现游资操纵小盘股现象。此前科创板和创业板放宽涨跌幅至20%后，部分股票出现短期暴涨暴跌，引发市场对中小投资者权益保护的争议。当前ST股票涨跌幅调整后，可能出现更剧烈的波动，需警惕游资通过涨停板制度进行价格操控。
历史案例显示，风险警示股票因退市机制执行不彻底，长期存在炒作现象。部分ST股票曾出现连续20-30个交易日涨停或跌停，根源在于上市公司退市制度完善不足，导致劣质企业长期滞留市场。对比港股市场无涨跌幅限制的环境，投资者对高风险个股更趋谨慎，而A股因存在涨跌停板限制，可能助长投机情绪。
市场人士呼吁，保护中小投资者的核心在于严格执行退市机制，而非单纯调整交易规则。当前改革虽体现证券市场交易规则优化方向，但需配套推进上市公司质量提升和风险警示股票清理，才能真正实现中小投资者权益保护目标。