vol.123.特朗普的“对等”关税案：不止是一场大型服从性测试

特朗普对等关税政策引发全球震荡
特朗普政府近期宣布的全球性对等关税政策，以美越贸易顺差计算为典型案例，采用贸易逆差与出口额比值作为关税征收基准，远超市场预期。该政策通过东南亚供应链风险暴露，直接冲击越南等出口导向型经济体，其加权平均关税率预计从5%升至24%，或导致全球贸易总量缩水。
历史经验与全球价值链区域性调整
1930年斯姆特霍利关税法的历史教训显示，贸易保护政策可能加剧全球贸易下降。当前关税法案的特殊性在于，其通过跨国公司税收优化问题的深层次逻辑，试图重构全球价值链。研究指出，美国正以关税政策服从性测试筛选盟友圈，迫使各国在供应链安全和贸易利益间做出选择。
地缘博弈与治理模式转变
欧盟、日韩等经济体面临美国盟友圈服从性测试压力，需权衡关税妥协与战略自主。分析认为，特朗普家产制治理模式强调个人化权力积累，通过打破国际规则强化单边控制。这种模式与跨国公司税收优化形成的全球化利益分配矛盾，成为关税战的核心动因之一。
经济影响与应对策略
中国出口结构中约40%涉及北美及东南亚转口贸易，可能面临双位数下滑。研究建议关注国内刺激政策对冲出口冲击，同时警惕全球价值链区域性调整带来的产业链重构。尽管短期避险情绪主导市场，但区域性贸易协议或成为应对全球贸易下降的新常态。