美国私募信贷市场现“类次贷”隐忧,1万亿美元养老金入市,2800亿资产评级最低,700亿已沦为垃圾级。保险公司化身“影子银行”,通过SPV发行高风险债券,资本计提压缩至10%-15%,底层资产透明度极低,养老储蓄面临严峻威胁。