【0407 开盘必听】从泡泡玛特看商业模式，指数以3800点为下线构筑箱体！

段永平对泡泡玛特的投资态度转变

作为价值投资者，段永平坚持不懂不投的价值投资原则，2025年8月至2026年初，因看不懂消费者需求、看不清企业十年前景，段永平坚决不投资泡泡玛特。2026年3月30日后，段永平逐步理解情绪价值背后的商业模式，认可其合理性与持续性，转变态度开始买入泡泡玛特。

泡泡玛特的行业与经营现状

泡泡玛特此前处于IP潮玩高增长阶段，享有高PE估值。随着规模扩大、行业走向成熟，泡泡玛特估值回归到全球大型成熟企业10-15倍PE的合理区间，这是近期股价杀跌的主要原因，目前市场处于消化估值的过程。泡泡玛特未来走势取决于长期业绩表现，业绩稳健增长则估值有望提升，业绩下滑则资产价格随之下跌。2026年3月泡泡玛特业绩发布会上，创始人王宁提出主动控制增速、追求长期稳健，同时宣布当年4月采用IP化小家电轻资产模式进军小家电行业，该布局被市场普遍不看好。段永平未公开详细解释投资逻辑，市场推测其投资主要看好符合自身价值观的创始团队，且对泡泡玛特的小家电布局有不同于市场的判断。

抄大佬作业的注意事项与盘面观点

部分投资者打算抄段永平投资泡泡玛特的作业，需要明确两点：一是大佬投资是配置思维，不会在单个标的上押注过重仓位；二是大佬并非永远正确，投资收益具有非线性、长期性特点，获利过程往往曲折，不了解企业很容易做错操作。
当前地缘局势反复变化，上证指数以3800点为下线构筑箱体波动。