雪球0813 AI主线归来

近期市场延续强势，但AI板块出现阶段性回调。从历史经验看，早期调整充分的主线板块如2020年半导体和2021年券商板块，往往能在筹码沉淀后开启第二轮行情。当前AI板块经历3-5月深度调整后，筹码沉淀充分阶段已基本完成，板块拥挤度接近3月低位，为后续行情预留空间。
长期逻辑支撑方面，云服务资本开支增长成为核心驱动力。美股四大云服务厂商2025年资本开支增速预期达40%，算力景气度周期持续强化。国内互联网大厂预计2025-2026年将进入AI基础设施投资高峰，形成从海外到国内的资本开支超额收益映射链条。
应用端商业化落地成为新焦点，2025年被视为AI应用商业化关键窗口期。具备高营收增速的AI应用标的，可通过盈利估值共振实现戴维斯双击，医疗、文创等垂直领域有望受益。历史数据显示，美股AI应用标的市销率与增速正相关，这一逻辑在国内市场同样适用。
风险层面需关注地缘冲突、政策不确定性等短期扰动因素。但整体来看，AI板块在筹码沉淀充分阶段与景气度周期支撑下，8月行情或从算力硬件向应用端扩散，延续长期投资主线逻辑。