雪球20260323 黄金牛市结束了吗？

近期黄金市场出现大幅波动，一周跌幅超过10%，引发市场对黄金牛市是否终结的担忧。有观点认为中东资金正在抛售黄金，可能重演1983年的历史暴跌。但分析表明，1983年是产油国为弥补财政缺口的实质性抛售，而当前中东抛售黄金担忧仅基于预期猜测，全球央行购金趋势并未改变，二者没有本质可比性。
本轮金银大跌的核心原因与中东抛金无关，主要是流动性预期转向与技术破坏共振的结果。地缘冲突推升油价导致通胀预期抬头，市场开始押注美联储不降息甚至加息，这种鹰派预期直接冲击黄金白银。同时前期涨幅过大叠加技术破位，引发获利盘了结和程序化交易抛压，放大了下跌幅度。
黄金牛市没有结束的长期支撑逻辑依然存在，包括去美元化进程、全球央行购金持续以及全球债务脆弱性等。当前波动属于牛市中的高震荡调整，并非趋势反转。投资者应关注实际利率走势、美联储政策预期变化和地缘冲突落地节奏三个核心信号，等待市场充分消化利空后再把握布局机会。