雪球20260609 地产股配置逻辑：不依赖房价上涨，估值安全边际充足

近期地产股波动显著，港股地产龙头涨跌幅放大。本次配置地产股的决策不依赖房价上涨，当前房价步入上涨趋势的事实依据不充分，即便该判断成立也难以外推。
当前地产企业在长期悲观的量价及盈利能力假设下，估值仍具备充足安全边际，因此将地产作为重要配置方向，且今年地产板块已带来正向收益，加仓决策主要基于自下而上的信息更新。
当前已有多项积极的信息更新：持有的标的公司已完成存货充分减值计提，若后续房价不进一步快速下跌，存货减值压力将减轻；越来越多开发商打造好房子，可通过产品力构建竞争优势，实现差异化定价，这类项目利润率可达七八个百分点，已经相当可观。
调研显示，当下地产新项目利润率不低，若新项目利润率顺利转化入利润表，当前利润表就是行业最差时刻，结合房价不快速下跌、产品力构建优势的推演，进一步确认估值安全边际充足，因此维持重仓配置。
对比来看，所选头部地产股在α清晰度、长期生存能力及估值安全边际方面，优于其他地产产业链标的。以上内容不构成投资建议。