雪球0616 游戏板块的产业逻辑与变化

国内游戏产业竞争格局变化：二线游戏企业的制作水平快速提升，与腾讯、米哈游等一线厂商差距缩小。AI技术显著优化了二线企业的美术资源生产效率，推动其进入产品势能与新游戏产能上行周期。网易凭借玩法创新优势，仍保持差异化竞争力。
买量游戏带动行业复苏：买量类游戏通过画面升级和建模迭代，显著改善用户体验并提升付费效率，推动ARPU进入上行通道。这类游戏不仅从行业内部获取新增流水，还因用户开支增加带来收入增量。中国买量游戏的全球化扩张趋势增强，或成为全球市场拐点的驱动力。
运营模式与盈利结构优化：长线运营类游戏正向“负油化”模式转变，通过活动导向和付费引导提升充值总量。同时，国内二线厂商的制作水平逐步超越海外对手，中小工作室的单机游戏未来或加速全球渗透。
三端化趋势重塑行业估值：三端游戏（移动端、PC端、主机端）逐渐成为主流，帮助国内企业突破手游流量限制，抢占海外端游和主机用户市场。这一趋势从一线厂商向二线扩散，推动国内游戏企业全球市占率提升，并重构资本市场估值逻辑。