雪球0728 洛神赋续章，洛阳钼业的扩张之路

洛阳钼业持续推进铜产能扩张计划，旗下刚果TFM和KFM铜矿当前产能分别达到45万吨和15万吨，计划通过两阶段扩产，至2028年将总产能提升至80万-100万吨。铜资源基本面因勘探开支提升缓慢、新矿供给受限及老矿品位下降而保持紧张，叠加电力建设与新能源需求增长，铜长期价格中枢有望维持高位运行，成为公司核心业务支撑。
钴板块面临供需格局变化，刚果钴产能占全球主导地位，但出口禁令延长至2024年9月可能进一步限制供给。印尼钴产量增长或成为变量，洛阳钼业作为全球最大钴生产商，需应对“价增量减”的挑战，而印尼或成搭便车受益者。
黄金布局方面，洛阳钼业通过收购南美凯格豪斯金矿重返黄金领域。该矿计划2028年投产，预计年产11.5吨黄金。尽管当前金价处于高位，新项目需依赖低成本开采以应对周期波动，后续并购质量将影响黄金板块发展潜力。
其他资源板块中，玻利维亚暂停宁德时代牵头的盐湖项目，导致洛阳钼业退出锂资源布局。公司通过铜、金资源国际化并购分散区域风险，但需关注投产时间与资源价格波动，以延续“洛神赋”式增长路径。