1230 明年的通胀预期，你看好哪一个行业？

近期市场在年底时段呈现明显的情绪化特征，行业板块分化显著，部分板块调整幅度较大。这与跨年阶段A股市场注重题材炒作的传统有关，同时资金层面上出现ETF规模博弈现象，多家基金公司为争夺A500 ETF的长期管理费收入进行冲刺，导致相关产品成交量异常放大，这种资金流向对后市影响尚难评估。
市场关注点逐渐转向明年的通胀预期，近期商品期货市场出现明显异动。以棉花为代表的农产品期货因减产预期大幅走强，并带动PTA等纺织链上游品种集体上涨。这种炒作逻辑源于市场对供给过剩行业将通过反内卷政策实现供需再平衡的预期。
在出口通胀逻辑层面，观点认为国内出口产品价格提升是较明确的趋势，但内需带动的通胀仍需要观察。近期江苏等沿海省份公布的代理购电价格出现同比下降，反映出电力供给过剩与电价压力，这种省级电力价格差异使得通胀逻辑需要分行业分区域具体分析。
关于资源品通胀的讨论中存在分歧，例如电解铝板块走强是基于AI耗电挤压传统产能的减产预期，但这种逻辑在国内电力系统高冗余度的背景下存在争议。目前市场对反内卷政策执行效果仍持谨慎态度，需要进一步观察各行业供给过剩状况的实际改善情况。