623 聊下有色的分歧

本期音频为早盘市场思路分享，开篇提及韩国因监管担忧高杠杆ETF，市场触发熔断，10倍杠杆标的出现大幅波动。
关于大宗商品市场，主要聊有色的分歧，当前多数有色品种中报业绩因现货价格高位呈现明确高增长，但市场下跌核心矛盾在于远期价格预期。以铜为例，大摩研报提出，当前铜的定价核心已偏离传统供需，变为关税问题，美国近两年利用关税差全球囤铜，本土库存远高于需求，其他地区供给偏紧，后续价格博弈核心在于美国关税政策调整。梳理期货远期升贴水情况，焦煤、猪远期升水明显，铁矿石、多数化工品种远期小幅贴水。
对于当前A股资金风格，提及昨日市场板块分歧较大，化工、电池因中报业绩较好出现超跌反弹，但买方机构普遍不认为其成为当前主线；券商有卖方吹票，买方关注度低，仅属于低位超跌筹码博弈。当前主流买方对AI上游核心中报业绩较好的品种，抱团信心仍充足，未明确进行高低切，仅会在核心标的破位或低位板块出现明确逻辑大涨后，才会考虑调仓。
针对听众提问逐一解答：

工程机械国内需求逻辑已弱，若无电动化转型难有新故事，出海方向因地缘问题不确定性较强，当前估值创新低但核心逻辑支撑不足。
核电行业未来两三年有明确投产增量，行业前景没问题，新股上市不满两年不做评价。
铜价当前核心矛盾为美国高库存其他地区低库存，定价逻辑复杂难直接判断涨跌。
券商行业同质化竞争严重，无明确差异化价值，仍维持不看的观点，仅呼吁给宽基、行业ETF推出反向多空工具。
火电放低预期仍有机会，中报三季报需观察电价顺价情况，年底重点关注电价是否触底。