桥水：紧缩周期步入新阶段，除非这一领域实现突破

桥水认为，全球市场将进入金融环境紧缩的第二阶段，重要的是金融环境是否达到预期的紧缩水平。当前市场处于不寻常阶段，经济状况变化并非最大驱动因素。考虑到通胀、工资增长过高以及劳动力市场条件强劲等因素，宽松政策不合理。未来展望中，债券需求将来自私营部门投资者支撑，美国政府借贷量将上升到非常高水平。小水团队预计股市相对于债券失去竞争力，并指出人工智能和大语言模型突破可能提高生产力。若实现生产力大幅持续增长，则更低通货膨胀率和更高实际利率可持续存在。然而，为实现新均衡水平，债券收益率仍需上升。