英特尔股价创新高，国产CPU能否借势突围

英特尔此前被质疑发展乏力，近期公布的财报表现亮眼，股价创新高，超越2000年互联网泡沫巅峰时期水平。英特尔业务分为客户端业务、数据中心及AI业务、代工业务三部分：客户端电脑芯片收入基本盘稳定，无明显增长；数据中心及AI业务收入暴涨，成为核心增长引擎；代工业务整体收入增长，但对外代工仍处于起步阶段。
AI发展进入智能体阶段后，复杂任务规划、逻辑判断等序列逻辑处理成为CPU的优势场景，行业预计CPU与GPU配比将重回一比一左右，CPU重新成为AI算力的核心构成，市场对服务器CPU需求旺盛，带动英特尔收入增长。同时，英特尔18A制程良率提前达标，先进制程重回全球第一梯队，获得市场认可，马斯克已宣布与英特尔合作建设芯片工厂，进一步推高市场预期。
当前国产CPU正处于突围关键期，海光、龙芯、飞腾为主要厂商，各厂商路线清晰：海光走x86兼容路线，软件迁移成本低，营收居于国产CPU首位；龙芯走完全自主路线，适配安全敏感领域，旗舰产品性能可满足常规办公工业需求；飞腾搭配国产操作系统是信创核心标准，在政务领域布局成熟。目前国产CPU国产化率已接近三成，进步明显，但仍存在先进制程、软件生态方面的差距。
AI推理时代到来，为国产CPU带来突围机遇。推理阶段更侧重能效比、稳定性与软件优化，为国产CPU提供发力空间，叠加海外厂商产能紧张、交付延期涨价，国内各领域加速国产替换，国产CPU的替代窗口已经打开。