万联证券：原奶价格持续下行 对乳企毛利率改善利好

万联证券研报指出，我国乳制品行业快速发展。近期，我国原奶供应阶段性过剩，导致原奶价格持续下行。然而这对于乳企的毛利率改善是一个利好因素。虽然头部乳企因为喷粉保存损失大而抵消了一部分红利，但随着中秋国庆双节到来以及下半年消费提振，预计乳制品消费需求有望回升，并且原奶供应过剩现象将得到缓解。预测下半年原奶价格降幅将收窄，最终保持低位运行。同时，乳企喷粉导致的损失也会减少，从而使乳企的毛利率进一步改善。中长期来看，随着消费提振以及消费升级，我国奶业发展空间广阔，并且行业未来将向高端发展，奶酪和低温奶成为新的增长点。