雪球20260803 对八月科技行情的展望与思考

本次内容为对八月科技行情的展望与思考，回顾了七月全球科技板块的波动情况：七月全球科技经历剧烈波动，虽月末因通胀降温、巨头财报利好实现修复，但整月纳指仍累计下跌约3%，高贝塔动量篮子创下2000年以来最差单月纪录。本次下跌的核心导火索为杠杆清算，泰式感知基金因AI头寸高杠杆遭遇大幅回撤，被迫大规模抛售资产，全球科技遭遇五年多来最大规模抛售；同时美联储会议引发市场疑虑，推升长端美债收益率，对高估值科技股形成双重压制，市场发生历史级风格切换，价值、质量等因子开始跑赢动量因子。
七月科技巨头财报成为审视AI逻辑的关键窗口，AI竞赛正式进入分化阶段。微软、亚马逊依托云业务实现AI收入高速增长，资本开支水平符合市场预期，财报后股价大幅上涨；Meta因巨额AI资本开支消耗大量自由现金流，利润不及预期，股价大幅下跌；苹果高毛利服务业务增长放缓，大中华区营收不及预期，叠加供应链约束，也引发市场担忧。当前市场已不再单纯认可AI支出逻辑，更关注投入产出比，拥有成熟云业务、可形成投入产出闭环的企业更受认可。
针对存储板块与开源模型的后续走势，从长周期来看，存储行业长期基本面未发生根本性改变，但前期回调冲击了市场信心，后续大概率维持高波动震荡，需逐步消化套牢盘重新建立信心；针对市场认为开源模型普及会压缩AI利润空间的观点，根据杰温斯悖论，开源模型降低AI使用成本后，会催生更多AI需求，最终仍会转化为对服务器、算力的真实需求，云巨头可稳定收获硬件层面利润。
对八月科技行情展望来看，当前恐慌情绪虽有所缓解，但精确底部尚未确认：宏观变量依然复杂，美联储内部出现加息分歧，长端利率波动仍将影响科技走势；杠杆资金退出仍需时间，去杠杆过程尚未结束；AI投资的验证期才刚刚开始，缺乏造血能力的AI企业将面临生存考验。投资层面建议关注拥有强劲现金流、高资本回报率与明确AI变现路径的企业；维持充足流动性，避免过度使用杠杆；精选AI核心基础设施赛道，耐心等待布局时机。以上内容不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。