723 3600

指数走势分析：上证指数在券商板块带动下突破3600点，连续五日收阳线，但个股分化明显，涨跌比例接近五五开。创业板出现五个跳空缺口，显示市场短期加速特征。
反内卷政策影响：近期反内卷政策成为市场主线，涉及建材、化工、煤炭等多个行业。卖方机构发布供给端分析报告，但政策预期已部分兑现，需关注政治局会议通稿后的资金反馈。
期货与股票差异：焦煤期货因空头平仓加速上涨，涨幅达11%，但股票端受筹码结构和流动性限制跟涨乏力。期货端的爆仓机制导致波动率显著高于A股。
政治局会议预期：资金对政策公告敏感，部分资金因会议延期选择撤离反内卷板块，但若通稿超预期可能引发二次加速。煤炭、钢铁等板块短期依赖技术面，基本面需待政策明确后再评估。
量化资金作用：7月行情由量化资金主导，反内卷题材呈现游资与量化混合炒作特征，类似去年924行情模式，但筹码稳定性弱于银行等主线板块。
行业供给状况：光复小作文提及去产能政策讨论，但当前供给政策仍以自律为主。水电站1.2万亿投资超预期，显示需求侧政策尝试对冲通缩压力。
踏空风险提醒：反内卷板块短期面临利好出尽风险，但若政策延期或加码可能延续炒作。投资者需平衡持仓，避免过度集中于情绪化品种。
投资策略建议：当前以观察技术面为主，关注政策落地后的行业轮动。焦煤期货高位波动加剧，股票端可优先布局低PB、机构持仓稳定的品种。