周末发生了两件大事！影响本周行情

中国国债增值税政策调整引发市场波动
财政部和税务总局宣布对8月8日后发行的国债、地方债及金融债恢复征收增值税（3%-6%）。这一国债增值税政策调整对市场产生分化影响：存量债券因免征政策延续形成利好，新发债券利率承压，机构抢购老券策略可能导致短期利率先降后升。测算显示，10年期和30年期债券价格分别受0.5%和1.5%的波动。资管机构税率为35%，银行保险等自营机构受6%税率冲击较大，或推动资金转向高股息资产。此次调整也反映财政资金缺口扩大，预计未来五年税收规模将达千亿，但需央行降息配合以对冲利率上行压力。
美国非农就业数据异常修正冲击市场预期
美国7月非农就业数据仅增7.3万人，远低于预期，且前值从14.7万大幅下修至1.4万。这一美国就业数据异常修正引发市场对美联储政策调整预期的质疑，此前“经济强劲”的降息推迟逻辑被削弱。数据混乱导致美股暴跌，并可能传导至A股和港股，加剧资金避险需求上升。特朗普指责统计部门数据造假，政治博弈使未来经济数据可信度进一步下降，市场不确定性显著增加。
综合影响与市场前瞻
本周市场或呈现股债市场双向波动特征，风险偏好回落趋势明显。中国债券市场短期或受机构调仓扰动，长期需关注央行降息动向；美国数据修正事件加剧全球资产定价混乱，资金避险需求上升可能推动黄金等防御资产走强。市场进入调整阶段后，需关注股债行情联动效应及政策对冲措施的实际效果。