雪球0714 当前电力的投资方向

电力行业在电改政策推进背景下呈现差异化投资逻辑。火电板块正从同质化竞争转向区域成本控制能力比拼，北方煤价优势显著的企业如华能国际、华电国际受益于煤价下行与电价降幅较小，业绩弹性凸显；而广东、浙江等区域因电价下行空间受限，需关注成本控制能力突出的企业。
水电板块凭借稳定的现金流和稀缺水电资产属性，防御属性凸显。雅砻江等上游水库储能提升带动发电量增长，叠加机组折旧到期释放业绩空间，长江电力等高股息率优势在低利率环境下更具吸引力。
新能源板块进入市场化转型关键期，136号文推动行业从规模扩张转向交易策略与成本控制竞争。上半年抢装潮后，技术降本增效能力成为核心，低成本、高预测精度企业有望在市场化收益波动中胜出。
核电板块以稳定成长逻辑吸引长期资金，高核准率支撑机组投产增量，华龙一号技术国产化推动造价下降，叠加燃料成本锁定机制，电价稳定性与政策回收机制保障其电力结构占比提升潜力。
风险方面需关注电价下行压力、原材料波动及核电安全风险，行业在双碳目标下长期逻辑清晰，但需适应市场化改革带来的结构性变化。