停火可能性：美伊双方的底线是什么？

当前美伊战场交火未停，伊朗扩大军事行动规模，对以色列相关目标、地区内多个美军基地发动打击，包括美军林肯号航母编队与海湾美方雷达设施；以色列同步对伊朗境内目标发动大规模空袭，在停火前大量削弱伊朗战争潜力；美军持续向中东增兵，总兵力已达约5.3万人，第三艘航母正在赶来途中。对于美军增兵中东，有观点认为是停火谈判的武力威慑，也有观点认为是为地面作战做准备。
场外已出现多个停火相关信号。美联储主席鲍威尔明确表态，战争不会改变货币政策的决定方向，压低了短期加息预期，稳定了市场预期。特朗普放出撤军风声，考虑在霍尔木兹海峡问题上松口，透露出对战争的耐心降低。伊朗总统佩泽熙祺扬通过欧盟表态，伊朗不打算升级冲突，愿意结束战争，但需要美以提供不再侵略的可靠保证，该表态直接引爆全球金融市场，全球主要股指大幅上涨；伊朗外长同时称伊美间正在进行信息交换，实质为双方摸底试探。美伊双方通过私下传话、官方表态等方式开启了停火谈判前的试探。
伊朗实行双轨制权力结构，最高领袖与革命卫队掌握最终决策权，总统佩泽熙祺扬作为温和派改革派代表，其表态经核心高层授意，但存在一定限度；当前伊朗总统释放和平信号，最高领袖办公室与革命卫队坚持封锁霍尔木兹海峡，属于典型外交博弈分工，以温和派试探对方底线，以强硬派维持谈判筹码。美国方面，特朗普公开称伊朗请求停火，要求开放霍尔木兹海峡才会考虑停火，伊朗随即否认该说法，本质是双方的外交施压，标志着停火谈判帷幕已经拉开。
美伊双方的核心诉求明确，美国坚持要求重开霍尔木兹海峡，解决伊朗核问题，控制海峡是石油美元体系下美国的战略根本利益；霍尔木兹海峡是伊朗手中最核心的谈判筹码，伊朗要求获得不再侵略的可靠保证，该保证难以实际兑现，谈判存在难度，但仍有可能通过模糊表述达成停火协议，预计未来两到四周内停火概率较高。停火概率较高的原因包括：双方都有停火内在需求，伊朗战争损耗较大，高层承受巨大压力；特朗普支持率创历史新低，美国已基本实现削弱伊朗军事核能力的战略目标，体面收场更符合特朗普政治利益；其次双方已打开谈判渠道，欧盟居中斡旋；另外全球金融市场已经开始定价停火预期，油价大幅跳水。同时仍存在不到三成的战争升级风险，包括特朗普释放停火烟雾弹掩护军事行动、边打边谈导致局势失控、伊朗内部权力分歧导致谈判破裂等。
从市场层面看，战争无限升级、全球能源危机、美联储重新加息等核心最坏风险正在逐步消解，全球金融市场对战争的定价已从极端风险转为可控风险，不确定性峰值已过。对于投资者来说，恐慌清仓与暴涨后全仓买入都不理性，理性做法是保持仓位均衡，继续观察等待确认信号后再逐步调整。