【邦女郎电台】打破“美股神话”，解码全球股市均值回归与逆向投资逻辑

美股长期上涨的“美股神话”背后存在显著的周期性波动。历史数据显示，标普500在不同阶段呈现剧烈波动，如1999-2009年十年间年化收益率为负，1964-1981年道琼斯指数几乎零增长。高估值风险在科技股泡沫破裂时期尤为明显，例如2000年互联网泡沫导致市值蒸发，当前标普500市盈率28.8倍远超历史均值，预示未来收益率可能承压。
均值回归的必然规律在全球市场均有体现。德国DAX指数在经济低迷期逆势上涨，源于低利率环境下企业盈利韧性支撑，如宝马等制造业巨头的技术优势推动利润增长。日本日经225指数在低估值和盈利韧性驱动下实现稳定回报，优衣库、资生堂等企业通过创新保持市场竞争力。
A股当前处于低估值洼地潜力阶段，沪生300市盈率12.5倍显著低于全球水平。中国经济增速及科技竞争力为估值回归提供双重红利，阿里巴巴、腾讯等企业展现长期增长动能。逆向投资估值操作需关注估值与盈利匹配度，例如德国莱茵金属和日本监视等垄断企业通过技术壁垒抵御周期波动。
投资需警惕历史外推风险及政策变量。美股高估值快速压缩可能引发长期调整，而A股受政策影响较大，市场化差异增加复杂性。最终，低估值洼地叠加企业盈利韧性支撑，是穿越周期波动残酷现实的核心逻辑。