云巨头扩建竞赛，资本开支为何跑赢折旧？

微软最新财报继续交出强劲的收入和利润增长，Azure年度收入首次突破1000亿美元，Google Cloud也录得显著增长。但云业务越热，数据中心和AI基础设施消耗的现金就越多：微软经营现金流仍在增长，自由现金流却因资本开支激增而下降。本期一talk从Azure的多模型战略谈起，对比微软、谷歌、亚马逊和甲骨文的资本开支与折旧增速，并讨论微软延长数据中心建筑及办公楼预计使用年限的影响。AI云服务正在快速扩张，但现金投入、折旧节奏与利润质量之间的距离，也值得持续观察。 本节目基于公开报道和公开资料进行评论与分析，仅供信息参考，不构成投资、法律或财务建议。