722 月底科技周

当前AI板块处于反抽阶段，市场核心关注月底美股科技财报周，多家海外巨头将密集发布业绩，海外卖方已给出相关预期：因硬件涨价小幅上修今年capex预算，对明年capex指引预期偏谨慎，对谷歌云、亚马逊云、微软云的增速预期较高，同时关注云业务订单储备情况。A股此次科技反抽，本质是资金赌美股科技财报超预期，行情会随各家财报披露反复拉扯，无论是否持仓AI股都需要跟踪关注。
量化基金近期表现不佳，近两个月量化超额收益转负，此前积累的收益已回吐，主要受微盘股因子失灵、行业充分竞争红利消失影响，当前大盘股表现相对强于中小盘股。
针对市场传闻国家队500亿ETF入市造牛市，解读为该资金主要用于防范流动性风险，性质为护盘而非造牛，历史上此类护盘多呈现反复震荡磨底的走势，当前大额资金流出后，仅靠500亿无法拉动新一轮科技牛市。
A股近期科技板块以A股科技筹码博弈为主，自7月中旬起，业绩对股价的指引性较弱，需等待筹码充分换手后再重新看基本面。除AI外，酿酒板块当前也处于筹码博弈阶段，茅台年内第二次提价、酒企披露快报后，板块尚未到深入研究基本面的阶段，看技术走势即可。
对于不同板块的情况：全产业链在中国的国产AI材料不存在长期供需错配，中国制造产能无瓶颈，行情空间打开后难以维持长时间高景气；高端存储产业链在海外，供需错配周期会更长；消费板块倾向关注调整充分的方向，对提前拉升的品种关注度较低；出海重卡逻辑可关注，机械分支较多情况各有不同；未来A股将持续呈现结构化行情，投资者可选择自身熟悉的板块布局，AI板块是高赔率高风险方向，类似早期的新能源。
对比新能源与AI的产业逻辑，新能源因新技术诞生创造了全新的产业链需求，带动相关企业估值从周期向成长抬升，需求透支后估值重新回落；AI未来也会出现头部企业集中整个产业链利润，类似宁德时代在新能源的位置，当前全球来看，谷歌具备全产业链一体化的基础，腾讯有相关储备但受国内互联网玩法限制，创新属性偏弱。