20250514击中要害，A股“万年3000点”魔咒真与散户无关

公募基金薪酬改革方案正式落地，核心聚焦于基金经理绩效挂钩机制与长期投资价值引导。新规要求对三年以上产品业绩显著低于或超过业绩比较基准的基金经理实施绩效薪酬动态调整，降薪与加薪标准呈现风险收益不对等性。这一调整可能促使部分基金经理转向指数增强策略优化，以规避超额收益考核压力。
基金业绩比较基准调整成为改革关键点。此前业绩比较基准常被忽视，导致基金风格飘移风险加剧。新规下，主动基金需严格控制持仓与基准的偏离，部分基金通过变更基准（如将沪深300指数替换为细分行业指数）实现合规，但需警惕短期化调整与长期投资理念的冲突。
A股波动率影响因素与市场收益分配机制被进一步分析。高波动率导致指数收益被交易回报消耗，而公募基金风格飘移行为被认为是推高波动的主因。新规通过约束基金行为，降低波动率水平，旨在帮助普通投资者通过长期投资获取收益。此外，员工持股激励政策被提及，以平衡基金经理的短期业绩压力与长期价值创造目标。
整体来看，改革方向通过基金业绩比较基准调整、绩效薪酬动态调整及波动率水平控制，试图破解A股“高波动低回报”困境，但执行效果仍需观察机构行为变化与市场反馈。