早观察｜全市场为青岛啤酒捏了一把汗？

青岛啤酒近期宣布拟以6.65亿元收购山东极墨黄酒100%股权，引发市场关注。此次收购旨在通过产业协同性提升企业竞争力，但标的公司净资产溢价达两倍，且市盈率约为22倍，低于A股黄酒上市公司平均46倍水平。此外，极墨黄酒资产负债率高达80%，可能对青岛啤酒的财务杠杆和偿债压力形成挑战。
黄酒市场规模长期处于白酒、啤酒之后，2023年行业销售收入仅210亿元，规模以上企业数量持续萎缩。2024年黄酒市场出现温和增长迹象，出口量同比增幅达8.7%。头部企业如古月龙山、快机山等区域布局集中江浙沪，而极墨黄酒作为北方头部企业，营收规模仅为1.66亿元，与上市企业差距明显。
当前黄酒行业正经历涨价潮，多家企业通过提价优化盈利空间。青岛啤酒此次收购恰逢行业转型期，但黄酒赛道仍面临低价竞争、市场集中度低等问题。未来能否通过战略收购实现业务协同效应并提升黄酒赛道竞争力，还需观察标的公司增长潜力及行业整体发展态势。