【张捷财经】全球铜矿紧张到拐点，战争因素是重要逻辑

近期全球铜矿供应紧张局势加剧，铜冶炼加工费降低至创纪录低位，但冶炼厂仍通过抢购铜矿资源维持生产，推迟检修计划。铜价波动与战争因素密切相关，军事战略铜储备需求可能推动铜价突破性行情，尤其在全球备战背景下，铜作为军工物资的战略价值凸显。
铜冶炼过程中，电精炼铜阳极泥成分包含金银等贵金属，江西铜业等企业通过提取铜冶炼副产品黄金，其黄金产量已接近传统金矿企业水平。此外，白银产量增长也受益于铜矿伴生金属的提炼技术。
新能源炼铜技术应用成为行业新趋势，中国利用低成本光伏电力进行电解铜生产，降低对火电依赖。新能源电力电压不稳定的特点与电解铜工艺适配，进一步推动炼铜成本下降。
铜价逻辑正受多重因素重构：一方面，军事战略铜储备需求和资源通胀预期支撑价格；另一方面，冶炼副产品收益与新能源技术应用改变成本结构。市场需警惕地缘冲突及交割逼空等潜在风险对铜价的影响。