高毛利低净利，赛力斯沦为华为打工仔

赛力斯发布2026年半年度业绩预亏公告，预计上半年归母净亏损15亿元到18亿元，较去年同期二十九点四一亿元的净利润由盈转亏。核心子公司问界汽车亏损占集团亏损大头，二季度单季预计亏损19亿元到21.5亿元。
此次亏损主要源于两方面原因：一是存储芯片、碳酸锂等主要原材料价格上涨推高生产成本；二是赛力斯对车型迭代后适配性有限的存量资产计提减值。销量方面，上半年赛力斯新能源汽车累计销量17.88万辆，同比增长3.87%，问界系列卖出16.08万辆，同比增长5.6%，亏损与销量下滑无关。
问界系列单车毛利率维持26%~33%的较高水平，但流向华为体系的技术授权、渠道服务费、零部件抽成占售价比重超35%，赛力斯2025年付给华为的相关费用规模庞大，最终呈现高毛利低净利的状态，增收不增利。此外，华为智选车模式下，鸿蒙智行已扩展到五个品牌，不同品牌车型价格带重叠，存在内部互搏，问界也面临外部竞品围剿，六月单月销量同比下滑近30%。
资本市场层面，赛力斯股价持续下行，A股8个月跌幅超六成，港股上市后股价也大幅下挫，不到一年两市合计蒸发约1300亿市值，远超出机构年初对其全年业绩的预期，引发市场讨论。面对业绩与股价压力，赛力斯完成权力交接，创始人张兴海卸任赛力斯汽车董事长，由其子张正平接棒主抓一线经营。
当前赛力斯采取两条腿走路的策略：一边斥资115亿元收购引望10%股权，稳固与华为的合作；一边推出完全去华为化的AIVA新品牌，与字节跳动合作，采用火山引擎的字节豆包大模型与元戎启行智驾方案，新品牌首款车型锚定20万元以上主流市场，计划年内亮相。
从行业层面看，2026年1-5月国内汽车行业成本增幅高于收入增幅，行业利润同比下降，销售利润率处于历史低位，盈利下行压力持续加大。赛力斯此次预亏是上游原材料涨价、终端价格战无法传导成本、华为刚性分成三重挤压的结果，目前A股已有三家整车企业发布预亏公告，这对其他新能源车企、上游相关板块都是预警信号。