Meta砸崩全球AI？别天真了，它不过是扳机走火

全球AI算力供应链股价大跌，市场将其归因于Meta行为，Meta只是触发泡沫的诱因，此次大跌是多重因素叠加的结果。Meta放风转租多余AI算力，此前Meta签下大额算力合约，如今下场做云成为同行竞争对手，戳破了AI算力绝对稀缺、资本开支持续上涨的市场信仰，戳破了AI算力泡沫。
此次大跌中AI硬件企业跌幅最深，这类企业属于久期资产，盈利兑现周期长达数十年，估值对利率高度敏感，久期资产估值绑定长期利率变动，利率小幅变动都会对当前估值产生大幅影响。同时，多家AI企业近年发行大量长债囤集算力，2026年下半年起进入再融资周期，恰逢长期利率高位，存在长债再融资压力，高位利率滚债困难。
此次领跌的存储板块存在自身隐患，当前市场称DRAM、HBM产能稀缺，但三大存储原厂产能弹性充足，且因HBM挤占产能协同削减传统DRAM产能的步调过于一致，而三大存储厂商曾有价格操纵前科，目前又因涉嫌涨价被提起新诉讼，存在DRAM产能操纵嫌疑，戳破了存储稀缺叙事。
美联储官员明确表态不会接受高于2%的通胀目标，美国5月CPI处于近年高位，市场短期降息预期降温，美联储降息预期维持收紧，进一步压制久期资产估值。
当前机构普遍认为此次大跌属于获利了结的情绪回调，并非AI基本面逆转，AI推理需求仍未完全释放，但市场已经出现AI行情分化。Meta自身股价上涨，而上游硬件厂商股价暴跌，市场认可能尽快变现的标的，看空仅卖铲子的标的。后续需关注美联储政策动向，以及是否有其他科技巨头承认囤积的AI算力过剩，资金将逐步转向可实现变现的环节。