中金：股债汇“三杀”与美元资产困局

美国股债汇市场近期呈现“三杀”现象，反映出美元周期与全球波长环境的结构性变化。这一现象的核心在于美元资产内部的避险工具（如债券和现金）对冲能力减弱，难以抵消风险资产（股票及商品）的下跌压力。美元资产困局的本质是传统安全资产稀缺性加剧，导致资产配置分散风险的效率降低，需警惕三杀风险的反复化与长期化。
美债和美元作为避险资产的可靠性下降，进一步凸显黄金的长期配置价值。黄金因其抗波动属性，在安全资产稀缺的背景下可能成为更优选择。与此同时，美股前景不确定性增加，其波动风险对全球资金流向产生显著影响。
在此背景下，非美风险资产的吸引力相对上升。中欧股票市场凭借相对稳健的基本面，可能展现更强的抗压韧性。这一趋势或将推动资金重新评估全球资产配置逻辑，关注美元周期变化对跨市场风险分散策略的长期影响。