董宝珍电台（1203-1）：【凌通盛泰】国资买国企实现低估牛（上）

音频内容分析了近期中国股市中国家队通过央行债贷款资金持续买入低估值国有企业板块的现象。中央汇金作为国家队救市主体，依托人民银行无限量债贷款支持，通过指数基金集中增持银行、能源等低估值国企股票，推动相关板块在股市崩溃后快速企稳并创出新高。这一操作被认为是低估值价值投资规律的体现，因国家队主要介入市盈率低于6倍的国有金融和资源类企业。
国家队的市场掌控力源于央行债贷款资金的定向投放。人民银行明确承诺为中央汇金提供足量资金支持，使其具备远超市场其他主体的资金规模。2024年2月和2025年4月两次股市崩溃中，国家队通过国企指数基金持仓快速收复失地，证明了其应对股市崩溃的有效性。目前，中国诚通、中国国新等新增救市主体加入，形成泛国家队阵营，进一步强化了资金实力。
音频指出，当前市场定价权已从主动管理型公募基金转移至国家队。由于金融机构国有化程度加深，国有资本持续通过回购增持贷等工具介入股市，导致低估值板块成为主要受益对象。未来市场关注焦点在于国家队是否会长期驻守股市：若其持续通过央行债贷款资金维持低估值板块稳定，可能改变中国股市的周期性崩溃特征，形成由国资主导的全新市场格局。
最后，音频强调投资者需重新评估市场逻辑，紧跟国家队救市资金动向。历史经验显示，国家队在践行价值投资规律时选择低估值标的，这与市场崩溃后估值修复的需求高度契合，可能为未来投资策略提供重要参考。