早焦点｜重庆啤酒：104%慷慨分红，坚定高端布局，静待需求回暖

重庆啤酒通过合并加士博中国，从区域性企业成长为全国性啤酒公司，2024年营收达146.45亿元，并推出104%高比例分红政策，展现其财务稳健性。公司明确划分产品价格档次，2023年高端啤酒销量占比达47.91%，2024年提升至48.9%，领跑行业。其高端产品吨价达6159元，远超青岛、华润等竞争对手，凸显高端啤酒市场布局优势。
成本改善方面，进口大麦价格同比下滑约20%，叠加玻璃、瓦楞纸等原材料价格走低，推动啤酒生产成本改善。华福证券预计成本红利将延续至2025年，支撑毛利率提升。重庆啤酒2024年啤酒业务毛利率达49.71%，营业成本同比减少1.8%，但受生产基地投运影响，整体成本降幅有限。
品牌营销上，重庆啤酒本土品牌如乌苏、山城通过火锅场景绑定和新疆文化营销强化消费联想，国际品牌加士博、1664则深耕体育与法式生活方式营销。公司全年罐装产品占比提升至26%，非现饮渠道持续发力。
行业地位层面，重庆啤酒高端啤酒销量占比显著高于华润（22.42%）和青岛（40.46%），且是唯一明确定义高端产品标准的上市啤酒企业。2024年ESG报告显示，其MSCI ESG评级升至AA级，成为A股食品饮料行业最高评级企业之一。未来，公司将在高端化与成本优化驱动下，持续探索增长动能。