早企业｜中药材普涨，牛黄160万元每公斤，同仁堂缘何逆势增长？

同仁堂2024年财报表现
同仁堂2024年营收185.97亿元，同比增长4.12%，但规模净利润同比下降8.54%至15.26亿元。尽管面临中药材价格大幅上涨带来的成本压力（营业成本增长10.7%），公司通过产能提升和品牌整合缓解了部分压力。
关税风暴与海外业务韧性
美国对华加征34%关税的政策引发全球股市波动，但中药未被纳入新增关税范围。同仁堂海外业务表现亮眼，境外营收13.4亿元，同比增长6.76%，毛利率达71.43%。其在美国的门店布局和品牌授权模式降低了关税风暴对中药出口的直接影响。
品牌整合与历史纠葛化解
京津同仁堂整合完成，北京同仁堂集团取得天津同仁堂60%控股权，承诺解决同业竞争问题。南京同仁堂股权转让也在推进中，北京同仁堂集团计划2025年加快收编步伐，推动品牌统一。此前，三家“同仁堂”因商标纠纷长期争议，整合后有望强化品牌价值。
天然牛黄成本与产能突破
天然牛黄价格飙升至160万元/公斤，远超黄金，但同仁堂通过新增生产线通过GMP认证，实现安宫牛黄丸产能提升30%。尽管中药材成本攀升，公司核心产品安宫牛黄系列仍占市场50%份额，其高价定位和产能优化支撑了业务增长。
商业布局与电商拓展
截至2024年底，同仁堂零售门店增至1251家，新增250家，同时电商业务表现突出，无子眼棕丸蝉联双十一天猫OTC用药冠军。线上线下融合策略助力其在成本压力下维持市场竞争力。