AI革命引发的结构性对立

中国金融数据表现分化：10月中国M2-M1剪刀差扩大至2个百分点，反映资金流入低风险存款领域而非实体经济。居民贷款同比减少4156亿元，降杠杆趋势持续，企业及居民存款增量远超贷款增量，资金定期化倾向显著，显示市场风险偏好低迷。
美国经济矛盾特征显现：美国通过临时拨款法案结束政府停摆，但经济呈现“萧条性繁荣”——就业岗位减少、消费信心下滑等萧条信号与投资火热、股市泡沫并存。AI革命加剧结构性对立，资本集中于AI基础设施投资，替代白领岗位，形成投资端与人力的内卷。
中国经济结构性分化：中国GDP实际增长5%，但通缩导致名义GDP增速仅4%，宏观繁荣与微观体感背离。供给需求失衡、国企与民企经营分化、上下游产业链分化（地产基建萧条与科技出口繁荣）是核心矛盾。国有企业在政策支持下保持稳定，而下游民企受周期冲击显著。
全球失衡与中美互动：美国通胀与中国通缩形成全球供需失衡，美国主导需求端，中国主导供给端，但博弈加剧再平衡难度。美国降息预期支撑中国科技链估值，其总量繁荣也延续中国出口链韧性，但双方结构性矛盾将持续影响全球资产走势。