万科的“影子金库”曝光，背后藏着什么秘密？

万科近期因前任总裁祝九胜与深圳地铁董事长辛杰被调查引发关注。作为万科金融操盘手祝九胜，通过搭建万科企业股资产管理架构，将历史积累的员工股分红转化为体外影子资金体系，形成独立于上市报表的资金池。
祝九胜主导的三条输血管道中，盈安合伙人计划通过资管计划杠杆增持股权；鹏金所P2P融资渠道以员工跟投项目为名，打包社会资金进行自融操作；博商资管表外负债网络则通过明股实债模式，撬动千亿级表外融资，掩盖实际债务规模。
2015年万科宝能股权争夺战期间，祝九胜违规操作暴露，被迫暂离岗位但仍通过关联企业持续运作。其打造的体外平台涉及数百亿表外负债，最终导致博商资管表外负债网络崩盘，高管外逃引发连锁反应。
深圳国资委介入后发现，万科企业股资产管理架构与上海万丰交叉持股形成的资金网络错综复杂。深圳地铁虽注资260亿元，但深铁董事长涉案表明部分资金可能流入关联利益链。
当前万科企业股中心已注销，资产捐赠清华大学基金会。事件核心在于祝九胜构建的体外影子资金体系与表外融资模式，使得实际债务长期隐匿，最终引发系统性风险。深圳国资委债务接管的后续进展，将决定万科能否化解千亿级表外负债危机。