vol57：风险投资史里，关于人民币的“20年”

钱，本应该是没有性格的，但风险投资带来了“意外”。

正如20世纪50年代《小企业投资法案》诞生，60年代“仙童八叛将”创立英特尔、AMD等公司，吸引资本进入半导体产业，以股权投资为核心的限时风险投资基金涌现，70年代红杉资本与KPCB引领“沙丘路”崛起，推动了“风投集群+大学技术转化+创业生态”的硅谷模式形成。

可以说，风险投资自诞生起，就带着强烈的、饱满的，甚至过剩的思考，来自人们想主导“经济规律”的野心，是一次主动的巧思。

所以虽然中国的风险投资行业的启蒙、发展来自美元基金，但美元基金终归只能成为一个“阶段性”的教材。随着中国经济走向真正意义的崛起，逐渐拥有了足够庞大又足够独立的生态，中国创投市场将不得不完成自上而下的“重新思考”。而其中最重要的一个命题：风险投资是否需要一套专属于“人民币”的运行规则？

我们也因此在《中国风险投资史》中用了三个章节、超过6万字的篇幅，选择达晨、深创投等头部机构的作为样本，尝试整理出人民币基金从0到1的大致脉络，并着重回答了几个重要命题：人民币基金是在什么样的时代背景下诞生的？人民币基金成长路上的最大挑战是什么？人民币基金从“试错”到“成熟”最标志性的事件是什么？

但这6万字仍然不足以给出完整的答案，至少在元禾原点管理合伙人费建江看来，人民币基金从0到1的起步究竟“迷茫”到什么状态，这是当下投资人完全难以想象的。比如一个经典的场景是2002年他带领团队做出第一笔投资的时候，估值定价的基础居然是“净资产”——类似这些没有被写在书中，同样记得反思、纪念、回味的历史瞬间，在费建江看来还有很多。

以下为《中国风险投资史》首发读书会第二场，人民币基金专场的现场实录，费建江与作者们聊了聊他的回忆。

读书会嘉宾

元禾原点管理合伙人 费建江；投中嘉川主编 杨博宇；投资人兼作家 小野酱

Shownote

人民币基金的发展史，资料很少、也很分散（00:51）

元禾在人民币基金史上，创造过很多“第一”（02:52）

20年前，我们甚至用“净资产”定价（11:45）

现在大家很丧，但最开始的人民币基金都充满了“家国情怀”（15:37）

“2005年，全国只有5个人懂风险投资”（19:00）

要做到3倍以上的回报，“运气”必不可少（22:08）

宁德时代，人民币投出的第一家世界级公司（29:35）

中国创投行业，还没到“四十不惑”的阶段（40:05）

人民币基金的核心价值，就是中国的发展（45:55）

我们期待再投出一个“寒武纪”（51:42）