【66】边缘国家、新兴市场难逃“血洗”

新兴国家经济脆弱性在历次金融危机中尤为显著，其深层根由可归结为三大结构性矛盾。首先，经济结构单一与双赤字持续恶化是核心问题。部分国家依赖初级产品出口，缺乏完整工业体系，导致国际收支失衡。阿根廷、南非等国的贸易与财政双赤字持续扩大，加剧了经济风险。
其次，货币超发低利率政策埋下通胀严重与经济衰退隐患。土耳其为追求高增长长期宽松，2003-2017年M2增长24倍，最终引发高通胀与经济虚胖。类似地，委内瑞拉因恶性通胀被迫启用新货币，暴露货币政策的不可持续性。
最后，外资依赖外债风险叠加外储不足与汇率自由化，进一步放大危机。新兴市场通过举借外债支撑增长，但外储薄弱难以应对偿债压力。土耳其外债高达4443亿美元，外储仅792亿美元；越南等国外储仅数百亿美元，汇率自由化更导致资本大进大出，加剧债务违约风险。这些因素共同导致边缘国家在外部冲击下面临系统性崩溃。