Vol97. 摩根大通观察美股：AI股回调后，谁在用杠杆接盘？

美股AI相关股票回调后，摩根大通从资金流中看到了一批重新进场的买家：通过杠杆基金交易的散户。同时，期权交易、机构空头回补和企业回购，也可能影响后续行情。

本期以摩根大通10月28日的资金流报告为主轴，拆开几种性质不同的买盘：投资者投入的新资金、产品为维持每日杠杆而进行的调仓，以及结束空头头寸带来的买入。我们也会用简化例子解释，每日两倍基金持有多天后，为何可能明显偏离同期收益的两倍。

资金有空间重新入场，与盈利能够持续兑现，是两个需要分别核验的问题。怎样识别一段上涨背后的交易力量？哪些数据可以帮助判断买盘能否接力？本期把统计范围、数据日期和结论边界一起讲清楚。

你更关注AI股的盈利兑现，还是杠杆交易带来的波动？欢迎在评论区留下问题。

## 节目时间码

00:18 回调之后，买盘从哪里来

02:13 创纪录的资金，究竟统计了什么

04:22 杠杆基金为什么会跟着行情调仓

06:37 每日两倍，持有多天会发生什么

08:46 期权买盘，留下了哪些线索

10:53 有些买家，只是在结束做空

13:11 企业回购，能提供多长的支持

15:31 怎样判断，这些买盘能否接力

## 参考材料

摩根大通，《Flows & Liquidity: Retail investors pour record amounts into leveraged equity ETFs》，2026年10月28日。

美国证券交易委员会（SEC），《Updated Investor Bulletin: Leveraged and Inverse ETFs》，2023年8月29日。

ProShares，《About Geared Funds / Geared Funds FAQs》，页面未标发布日期，2026年10月31日查阅（仅用于每日目标与再平衡机制说明）。

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## 免责声明

本节目内容仅供学习交流，不构成任何投资建议。本期以2026年10月28日报告为主，信息整理于10月31日。全球基金流量不等于美国散户对AI股票的净买入；基金规模不等于净流入；回购公告不等于实际执行。机构判断与潜在交易空间均有条件，不代表行情已经见底。杠杆基金、期权及衍生品可能造成较大损失，文中假设计算不代表真实产品收益。本期不提供证券、基金或衍生品交易建议。投资有风险，入市需谨慎。